Glossar · Finanzen & Investitionen
Wer aus Deutschland, Österreich oder der Schweiz russische Aktien, Anleihen (ОФЗ) oder Unternehmensanteile hält, gilt für Russland als „Person eines unfreundlichen Staates“ – mit weitreichenden Folgen für Verkauf, Dividenden und Verwahrung. Seit dem 1. Juli 2025 gibt es mit dem Konto Typ „Ин“ (Ukaz 436) erstmals einen legalen Weg für Neuinvestitionen.
Rechtsgrundlage
[Указ 81 п. 1]pravo.gov.ru ↗
установить со 2 марта 2022 г. особый порядок осуществления (исполнения) резидентами следующих сделок (операций) с иностранными лицами, связанными с иностранными государствами, которые совершают в отношении российских юридических лиц и физических лиц недружественные действия … сделки (операции), влекущие за собой возникновение права собственности на ценные бумаги и недвижимое имущество, осуществляемые (исполняемые) с лицами иностранных государств, совершающих недружественные действия
Ukaz 81 vom 1. März 2022 führt den Grundsatz ein: Alle Geschäfte, die dir als Person aus einem „unfreundlichen Staat“ Eigentum an russischen Wertpapieren oder Immobilien verschaffen, unterliegen einem Sonderregime. Solche Geschäfte sind nur mit Genehmigung der Regierungskommission für ausländische Investitionen möglich – oder an der Börse mit Genehmigung der Zentralbank.
Указ Президента Российской Федерации от 01.03.2022 № 81 · Redaktion 7
[Указ 95 п. 2]pravo.gov.ru ↗
Порядок исполнения обязательств, установленный настоящим Указом, распространяется на исполнение обязательств в размере, превышающем 10 млн. рублей в календарный месяц, или в размере, превышающем эквивалент этой суммы в иностранной валюте по официальному курсу Центрального банка Российской Федерации, установленному на 1-е число каждого месяца
Ukaz 95 regelt, wie russische Schuldner ihre Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern aus unfreundlichen Staaten bedienen. Die Sperrregel greift, wenn die Zahlungen – etwa Dividenden oder Kupons – 10 Mio. Rubel pro Kalendermonat übersteigen.
Указ Президента Российской Федерации от 05.03.2022 № 95 · Redaktion 13
[Указ 95 п. 3]pravo.gov.ru ↗
3. В целях исполнения обязательств, названных в пункте 1 настоящего Указа, должник вправе направить в российскую кредитную организацию заявление об открытии на имя иностранного кредитора или иностранной организации, имеющей право в соответствии с ее личным законом осуществлять учет и переход прав на ценные бумаги (иностранный номинальный держатель), в отношении которых осуществляется исполнение обязательств, счета …
Der russische Schuldner (z. B. die Aktiengesellschaft, die Dividende zahlt) eröffnet auf deinen Namen ein Konto Typ „С“ (счёт типа «С») und zahlt dort ein. Das Konto wird in Rubel geführt, das Geld ist damit faktisch blockiert – eine freie Überweisung ins Ausland sieht der Ukaz nicht vor.
Указ Президента Российской Федерации от 05.03.2022 № 95 · Redaktion 13
[Указ 254 п. 1]pravo.gov.ru ↗
Установить временный порядок исполнения обязательств по выплате прибыли обществ с ограниченной ответственностью, хозяйственных товариществ, производственных кооперативов, являющихся резидентами … участникам таких обществ, товариществ, кооперативов, являющимся иностранными лицами, связанными с иностранными государствами, которые совершают … недружественные действия
Ukaz 254 erstreckt das С-Konto-Regime auf Gewinnausschüttungen: Bist du Gesellschafter einer russischen ООО (GmbH), einer Personengesellschaft oder Genossenschaft, wird deine Gewinnausschüttung nach dem Verfahren des Ukaz 95 abgewickelt – also über das С-Konto.
Указ Президента Российской Федерации от 04.05.2022 № 254 · Redaktion 5
[Указ 520 п. 1]pravo.gov.ru ↗
до 31 декабря 2027 г. включительно запрещается совершение сделок (операций), влекущих за собой прямо и (или) косвенно установление, изменение, прекращение или обременение прав владения, пользования и (или) распоряжения ценными бумагами российских юридических лиц, долями (вкладами), составляющими уставные (складочные) капиталы российских юридических лиц
Ukaz 520 verbietet bis einschließlich 31. Dezember 2027 jede Verfügung über Anteile, die Personen aus unfreundlichen Staaten an bestimmten russischen Unternehmen halten: strategische Gesellschaften, Banken, Energie- und Rohstoffprojekte (u. a. Sachalin-1, Charjaga). Ein Verkauf ist ohne Sondererlaubnis schlicht nicht möglich.
Указ Президента Российской Федерации от 05.08.2022 № 520 · Redaktion 6
[Указ 520 п. 4]pravo.gov.ru ↗
Сделки (операции), совершенные в нарушение положений настоящего Указа, являются ничтожными. … ценные бумаги российских юридических лиц, доли (вклады) … не предоставляют их владельцам прав, предусмотренных законодательством Российской Федерации
Wer das Verbot umgeht, hat nichts gewonnen: Solche Geschäfte sind nichtig, und die übertragenen Papiere vermitteln dem Erwerber keinerlei Rechte. Das Risiko trägt also auch die Gegenseite – weshalb praktisch niemand ohne Genehmigung kauft.
Указ Президента Российской Федерации от 05.08.2022 № 520 · Redaktion 6
[Указ 138 п. 1]pravo.gov.ru ↗
сделки (операции) с акциями российского акционерного общества, облигациями федерального займа, облигациями российского эмитента … влекущие за собой переход права собственности на эти ценные бумаги, их передачу в доверительное управление или залог, совершаются в порядке, определенном настоящим Указом, в случае если такие ценные бумаги … приобретены после 1 марта 2022 г. у лиц недружественных иностранных государств
Ukaz 138 betrifft russische Aktien, ОФЗ (Staatsanleihen), Unternehmensanleihen und Fondsanteile, die nach dem 1. März 2022 von Personen aus unfreundlichen Staaten erworben wurden. Ihre Übertragung, Verwaltung oder Verpfändung ist nur mit Genehmigung der Zentralbank oder der Regierungskommission möglich [Указ 138 п. 2].
Указ Президента Российской Федерации от 03.03.2023 № 138 · Redaktion 2
[Указ 138 п. 7]pravo.gov.ru ↗
Регистраторам и депозитариям обеспечивать обособленный учет российских ценных бумаг.
Diese nach dem Stichtag erworbenen Papiere müssen von Registrierstellen und Depotbanken getrennt verwahrt werden – das ist das sogenannte С-Depot (обособленный учёт). Damit sind sie vom restlichen Bestand abgegrenzt und praktisch eingefroren.
Указ Президента Российской Федерации от 03.03.2023 № 138 · Redaktion 2
[Указ 138 п. 8]pravo.gov.ru ↗
Требования настоящего Указа не распространяются на сделки (операции): а) совершаемые с акциями российских акционерных обществ, приобретенными (полученными) в результате конвертации (погашения) ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении таких акций, при условии, что эти ценные бумаги поступили во владение лица до 1 марта 2022 г. включительно
Wichtige Ausnahme für Altanleger: Aktien, die aus der Konvertierung von Depositary Receipts (ADR/GDR) stammen, gelten nicht als „Neuerwerb“, wenn du die Receipts schon vor dem 1. März 2022 gehalten hast. Auch Rückkauf, Einlösung und Konvertierung durch den Emittenten selbst sind ausgenommen.
Указ Президента Российской Федерации от 03.03.2023 № 138 · Redaktion 2
[Указ 844 п. 2]pravo.gov.ru ↗
совокупная начальная стоимость отчуждаемых в соответствии с настоящим Указом иностранных ценных бумаг, принадлежащих одному резиденту, не может превышать 100 тыс. рублей.
Ukaz 844 ermöglicht einen begrenzten Tausch blockierter Aktiva: Russische Privatanleger geben ihre im Ausland eingefrorenen ausländischen Papiere ab, Nichtresidenten (also auch du) können sie über Auktionen kaufen – bezahlt wird mit Guthaben vom С-Konto. Die Obergrenze liegt bei 100.000 Rubel Anfangswert je russischem Verkäufer.
Указ Президента Российской Федерации от 08.11.2023 № 844 · Ursprungsfassung
[Указ 436 п. 1]pravo.gov.ru ↗
иностранные инвесторы вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации без учета положений указов Президента Российской Федерации от 1 марта 2022 г. № 81 … от 5 марта 2022 г. № 95 … от 4 мая 2022 г. № 254 … от 5 августа 2022 г. № 520 … и от 3 марта 2023 г. № 138
Ukaz 436 vom 1. Juli 2025 ist die große Neuerung: Wer über das neue Konto Typ „Ин“ investiert, ist ausdrücklich von sämtlichen Sperr-Ukazes befreit – von der Genehmigungspflicht (81), dem С-Konto (95, 254), dem Verbot strategischer Anteile (520) und der С-Depot-Pflicht (138).
Указ Президента Российской Федерации от 01.07.2025 № 436 · Ursprungsfassung
[Указ 436 п. 7]pravo.gov.ru ↗
7. Иностранные инвестиции осуществляются за счет денежных средств, зачисленных на счета типа „Ин“ со счетов, открытых в иностранных банках или иных организациях финансового рынка, расположенных за пределами территории Российской Федерации, а также за счет денежных средств, полученных от таких …
Die Bedingung: Es muss „frisches Geld“ sein. Nur Beträge, die von einem ausländischen Konto auf das Ин-Konto eingehen – plus die daraus erzielten Erträge – dürfen investiert werden. Bestehende Rubel-Guthaben oder С-Konto-Mittel sind ausgeschlossen.
Указ Президента Российской Федерации от 01.07.2025 № 436 · Ursprungsfassung
Wer gilt als „Person eines unfreundlichen Staates“?
Die Definition ist in allen Ukazes gleich: Gemeint sind ausländische Personen, die mit Staaten verbunden sind, die „unfreundliche Handlungen“ gegen Russland begehen – ausdrücklich schon durch die Staatsbürgerschaft, den Sitz, den Ort der hauptsächlichen Geschäftstätigkeit oder der Gewinnerzielung [Указ 138 п. 12]. Als deutscher, österreichischer oder Schweizer Staatsbürger fällst du darunter – unabhängig davon, wo du wohnst. Erfasst sind auch Personen, die unter der Kontrolle solcher Personen stehen, selbst wenn sie anderswo registriert sind [Указ 138 п. 12]. Eine Ausnahme gilt nur für Kontrollverhältnisse durch Personen aus „freundlichen“ Staaten, die schon vor dem 1. März 2022 bestanden [Указ 254 п. 4].
Altbestand vor dem 1. März 2022: Was du hast, darfst du behalten – aber kaum verkaufen
Dein Altbestand bleibt dein Eigentum, doch jede Veräußerung an Personen aus unfreundlichen Staaten braucht seit dem 2. März 2022 eine Genehmigung der Regierungskommission [Указ 81 п. 1]. Börsengeschäfte, die dir Eigentum an Wertpapieren verschaffen, erfordern eine Genehmigung der Zentralbank im Einvernehmen mit dem Finanzministerium [Указ 81 п. 1]. Bei Anteilen an strategischen Unternehmen, Banken und Energieprojekten gilt bis 31. Dezember 2027 ein totales Verbot – hier hilft nur eine Sonderentscheidung des Präsidenten [Указ 520 п. 1] [Указ 520 п. 5]. Bist du als Privatperson beteiligt, kann die Regierungskommission im Auftrag des Präsidenten eine Erlaubnis erteilen [Указ 520 п. 5.3]. Ohne Genehmigung geschlossene Geschäfte sind nichtig, die Papiere vermitteln dem Erwerber keine Rechte [Указ 520 п. 4].
Neuerwerb nach dem 1. März 2022: С-Depot und Genehmigungspflicht
Hast du nach dem Stichtag russische Aktien, ОФЗ, Anleihen oder Fondsanteile von einer Person aus einem unfreundlichen Staat gekauft, fallen diese Papiere unter Ukaz 138: Jede Übertragung, Treuhandverwaltung oder Verpfändung braucht eine Genehmigung der Zentralbank oder der Regierungskommission [Указ 138 п. 1] [Указ 138 п. 2]. Depotbanken und Register müssen diese Papiere gesondert verwahren – das ist das sogenannte С-Depot [Указ 138 п. 7]. Ausgenommen sind Aktien aus konvertierten Depositary Receipts, die du schon vor dem 1. März 2022 gehalten hast, sowie Rückkauf und Einlösung durch den Emittenten [Указ 138 п. 8]. Auch spätere Geschäfte mit einmal genehmigt übertragenen Papieren bleiben grundsätzlich beschränkt [Указ 138 п. 4].
Dividenden, Kupons und Gewinnausschüttungen: der Weg aufs С-Konto
Zahlungen auf Finanzinstrumente – Dividenden, Kupons, Tilgungen – an Gläubiger aus unfreundlichen Staaten laufen über ein Konto Typ „С“, sobald sie 10 Mio. Rubel pro Kalendermonat übersteigen [Указ 95 п. 1] [Указ 95 п. 2]. Der Emittent eröffnet das С-Konto auf deinen Namen (oder den deines ausländischen Nominee) bei einer russischen Bank oder beim Zentraldepot [Указ 95 п. 3]. Das Konto wird in Rubel geführt, sein Regime setzt die Zentralbank [Указ 95 п. 5]. Bist du Gesellschafter einer ООО oder Personengesellschaft, gilt für die Gewinnausschüttung dasselbe Verfahren [Указ 254 п. 1]. Eine Auszahlung ohne С-Konto ist nur mit Genehmigung möglich – bei Banken durch die Zentralbank, sonst durch die Regierungskommission [Указ 254 п. 3]. Immerhin: Geht die Bank mit deinem С-Konto pleite, gehört das Geld nicht zur Insolvenzmasse, sondern wird auf ein neues С-Konto bei einer anderen Bank übertragen [Указ 95 п. 5.2].
С-Guthaben verwenden: der Tausch blockierter Aktiva (Ukaz 844)
Eine der wenigen Verwendungsmöglichkeiten für blockiertes Geld ist der Aktientausch nach Ukaz 844: Russische Anleger, deren ausländische Wertpapiere im Westen eingefroren sind, können sie an Nichtresidenten verkaufen – bezahlt wird aus deinem С-Konto-Guthaben [Указ 844 п. 1]. Der Anfangswert der Papiere je russischem Verkäufer ist auf 100.000 Rubel gedeckelt [Указ 844 п. 2]. Die Geschäfte laufen über Auktionen (торги) [Указ 844 п. 3]. Details zu Identifikation und Abwicklung über spezielle Transit-Depots regelt die Zentralbank [Указ 844 п. 5]. Praktisch heißt das: Du kannst blockierte Rubel in ausländische Papiere umwandeln – allerdings in kleinen Tranchen.
Neu investieren seit 1. Juli 2025: das Konto Typ „Ин“ (Ukaz 436)
Mit dem Ин-Konto (счёт типа «Ин») kannst du seit dem 1. Juli 2025 frisches Geld aus dem Ausland nach Russland bringen und an der Börse russische Aktien, ОФЗ, Anleihen und Fondsanteile kaufen – befreit von allen Sperr-Ukazes [Указ 436 п. 1] [Указ 436 п. 4]. Kauf und Verkauf laufen über einen professionellen Marktteilnehmer an organisierten Handelsplätzen, auch Derivate und Bankeinlagen sind möglich [Указ 436 п. 4]. Voraussetzung: Das Geld muss von einem Konto bei einer ausländischen Bank kommen; Erträge daraus dürfen reinvestiert werden [Указ 436 п. 7]. Rubel und Wertpapiererlöse auf dem Ин-Konto kannst du frei ins Ausland überweisen [Указ 436 п. 3]. Strenge Regeln: keine Bargeldabhebungen, keine Investitionen von normalen Konten – aber Devisengeschäfte und Übertragungen zwischen Ин-Konten sind erlaubt [Указ 436 п. 8] [Указ 436 п. 9]. Die gesonderte Verwahrung nach Ukaz 138 entfällt für diese Papiere [Указ 436 п. 5].
Typische Fehler
- Annahme, der Altbestand sei frei verkäuflich: Schon der Verkauf russischer Aktien an eine Person aus einem unfreundlichen Staat braucht die Genehmigung der Regierungskommission [Указ 81 п. 1].
- Glaube, Dividenden kämen weiter aufs Auslandskonto: Ab 10 Mio. Rubel im Monat zahlt der Emittent auf ein Rubel-С-Konto in Russland [Указ 95 п. 2] [Указ 95 п. 3].
- Versuch, Anteile an Banken oder Energieunternehmen still zu veräußern: Solche Geschäfte sind bis Ende 2027 verboten und ohne Sondererlaubnis nichtig [Указ 520 п. 1] [Указ 520 п. 4].
- Verwechslung von Alt- und Neubestand: Papiere, die nach dem 1. März 2022 von unfreundlichen Personen gekauft wurden, landen zwangsweise im gesondert verwahrten С-Depot [Указ 138 п. 1] [Указ 138 п. 7].
- Vermischung beim Ин-Konto: Investiert werden darf nur mit Geld, das von einem ausländischen Konto eingegangen ist – Bargeldabhebungen sind verboten [Указ 436 п. 7] [Указ 436 п. 8].
- Übersehen der Ausnahme bei Depositary Receipts: Aus ADR/GDR konvertierte Aktien, die vor dem 1. März 2022 gehalten wurden, fallen nicht unter das С-Depot-Regime [Указ 138 п. 8].
Was diese Seite nicht klären kann
- Die konkrete Höhe und Bearbeitungsdauer von Genehmigungen der Regierungskommission und der Zentralbank (Praxis, Erfolgsquoten, Gebühren) ergibt sich nicht aus den Absätzen.
- Das detaillierte Regime des С-Kontos und des Ин-Kontos (z. B. Zinsen, erlaubte Verwendungen im Einzelnen) setzt die Zentralbank durch Beschluss – die aktuellen Konditionen sind hier nicht geregelt [Указ 95 п. 5] [Указ 436 п. 3].
- Welche Banken und Broker Ин-Konten für Privatpersonen aus der EU/Schweiz tatsächlich eröffnen und welche Rolle EU-/Schweizer Sanktionen (Verbot des Erwerbs russischer Wertpapiere) dabei spielen, ist den russischen Ukazes nicht zu entnehmen.
- Die steuerliche Behandlung von Dividenden und Kursgewinnen (Quellensteuer, DBA, Verrechnung in Deutschland/Österreich/Schweiz) regeln die zitierten Absätze nicht.
- Ob und wann das Verbot des Ukaz 520 über den 31.12.2027 hinaus verlängert wird, ist offen.
- Die genaue Liste der strategischen Unternehmen, Banken und Energiegesellschaften wird durch separate Präsidenten-Listen bestimmt [Указ 520 п. 2].
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Regierungskommission – Genehmigung für Geschäfte mit „unfreundlichen Staaten“
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Bankkonto für Ausländer in Russland: Identifikation, Dokumente, Nichtresidenten-Konten
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Aufenthaltstitel durch Investition (Investoren-ВНЖ, ПП 2573)
вид на жительство без РВП для иностранного гражданина, осуществившего инвестиции (пп. 17 п. 2 ст. 8 115-ФЗ, ПП 2573) · Zum Begriff →
Häufige Fragen
Ich habe russische Aktien von vor 2022 – kann ich sie verkaufen?
Nur mit Genehmigung: Geschäfte, die Personen aus unfreundlichen Staaten Eigentum an Wertpapieren verschaffen oder übertragen, brauchen die Erlaubnis der Regierungskommission, an der Börse der Zentralbank [Указ 81 п. 1]. Bei strategischen Unternehmen, Banken und Energieprojekten gilt bis 31.12.2027 ein Verbot, das nur eine Sonderentscheidung des Präsidenten durchbrechen kann [Указ 520 п. 1] [Указ 520 п. 5].
Was passiert mit meinen Dividenden?
Übersteigen die Zahlungen 10 Mio. Rubel pro Kalendermonat, zahlt der Emittent auf ein Konto Typ „С“ auf deinen Namen – in Rubel, bei einer russischen Bank [Указ 95 п. 2] [Указ 95 п. 3]. Eine direkte Auszahlung ins Ausland ist nur mit Genehmigung der Zentralbank (bei Banken) oder der Regierungskommission (sonst) möglich [Указ 254 п. 3].
Kann ich als Deutscher heute neu in russische Aktien investieren?
Ja, seit dem 1. Juli 2025 über ein Konto Typ „Ин“: Du überweist Geld von einem ausländischen Bankkonto, kaufst über einen russischen Broker an der Börse Aktien, ОФЗ oder Anleihen – befreit von allen Sperr-Ukazes [Указ 436 п. 1] [Указ 436 п. 4] [Указ 436 п. 7]. Erlöse und Erträge darfst du frei ins Ausland zurücküberweisen [Указ 436 п. 3].
Was ist der Unterschied zwischen С-Konto und Ин-Konto?
Das С-Konto ist ein Sperrkonto: Dort landen Dividenden, Kupons und Gewinnausschüttungen an Personen aus unfreundlichen Staaten, geführt in Rubel [Указ 95 п. 3] [Указ 95 п. 5]. Das Ин-Konto ist dagegen ein freiwilliges Investitionskonto für frisches Geld aus dem Ausland – mit freiem Kapitalverkehr, aber ohne Bargeld und ohne Vermischung mit Altbestand [Указ 436 п. 7] [Указ 436 п. 8].
Kann ich mein blockiertes С-Guthaben irgendwie nutzen?
Eine Möglichkeit ist der Tausch nach Ukaz 844: Du kaufst über Auktionen ausländische Wertpapiere, die russischen Anlegern gehören und im Westen blockiert sind – bezahlt wird mit deinem С-Guthaben, gedeckelt auf 100.000 Rubel Anfangswert je Verkäufer [Указ 844 п. 1] [Указ 844 п. 2] [Указ 844 п. 3].
Deinen Fall besprechen?
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Fall einreichenBeratung buchenAllgemeine Information, keine Rechtsberatung. Verbindlich ist die Auskunft der Behörde (МВД) oder eines Migrationsanwalts – bei Bedarf empfehlen wir vistaimmigration.ru. Alle Begriffe: Glossar · Echte Fälle: Fälle aus der Praxis.
Quellen: Указ Президента Российской Федерации от 01.03.2022 № 81; Указ Президента Российской Федерации от 05.03.2022 № 95; Указ Президента Российской Федерации от 04.05.2022 № 254; Указ Президента Российской Федерации от 05.08.2022 № 520; Указ Президента Российской Федерации от 03.03.2023 № 138; Указ Президента Российской Федерации от 08.11.2023 № 844; Указ Президента Российской Федерации от 01.07.2025 № 436 – amtliche Texte aus dem Rechtsinformationssystem pravo.gov.ru, Stand 19.08.2026. Die deutschen Erläuterungen sind keine amtliche Übersetzung.